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这一模式看似平淡无奇，实则是一种非常高效的商业模式。其优势在于，与传统的送货批发相比，现购自运模式，将超市和仓储合二为一，以零售的方式从事批发业务，这样即省掉了批发企业独立的仓库和配送中心，而且避免了对大客户垫付资金的压力，保证了超市的低成本高效率运行，同时丰富的产品种类，也可以很好地满足专业用户一站式即时购物的需求。

“我常常在想一个问题，在中国市场有没有哪个机构从公募到私募到外资的机构，有没有哪个基金经理从公募到私募到券商到保险，能够持续保持优良的业绩？。”赵学军坦言。对此，赵学军就“以服务客户回报为目标，专业深化，探索持续优异业绩的可能”这一话题展开探讨。

经统计，目前博天环境存续债券还有两只，分别是“G16博天”和“17博天01”，总余额为3.0355亿元；其中“17博天01”将于今年12月19日付息1950万元。“G16博天”为2016年10月发行的公司债，期限为5年（3+2）期，本应于今年10月12日进行回售，回售金额为2.96亿元（不含利息），目前余额为0.0355亿元。

房企密集融资仍难“解渴”中小房企面临融资“生死劫”记者 陆肖肖11月份，多项大额融资获批，令企业资金压力稍缓，但仍然难以改变今年以来房企融资难的现状。在金融监管加强、去杠杆、去通道、信用紧缩的环境下，今年房企的日子普遍不大好过，尤其是中小房企面临着融资“生死劫”。有专家指出，明年房企融资环境依然不容乐观，不排除有爆雷的风险。

同时，央企要加强重点领域日常管控。聚焦关键业务、改革重点领域、国有资本运营重要环节以及境外国有资产监管。要在投资并购、改革改制重组等重大经营事项决策前开展专项风险评估等。有国资分析人士表示，这条内容是《实施意见》的重点。不少地方省属国资委在近些年的文件中已经如此要求，现在上升到国务院国资委的层面，是重在落实和考核。

新增债方面，我们将其分为新增一般债和新增专项债两部分别进行估计。对于新增一般债部分，2018年地方财政赤字为8300亿，与去年持平。由于专项债不纳入地方财政赤字，因此，2018年新增一般债净融资上限为8300亿。从今年上半年的情况看，1-3月均无新增一般债发行，4-5月分别发行75亿、439.17亿，且主要用于偿还旧债。进入6月，新增一般债发行节奏明显加快，6-8月发行量分别为3400.75亿、4509.25亿、2096.3亿，9月份发行量为728.09亿。今年1-9月新增一般债共计发行11248.56亿，净融资7713.46亿，因此，10-12月还剩约600亿的净融资额度尚未使用，考虑到每年12月新增一般债几乎没有发行量，即10-11月平均每月净融资仅为300亿左右，影响较小。从到期偿还量来看，2018年10-12月地方政府债到期偿还量合计为2974.34亿，远远高出往年同期（2015-2017年分别为126亿、509.5亿、13.5亿），到期压力不低。结合10月地方政府债到期量为1109.04亿，我们预计今年10月新增一般债发行量为1500亿，净融资400亿。对于新增专项债部分，2018年安排地方专项债13500亿，比去年高出5500亿，同比增长68.75%。我们认为，专项债要求发行项目自求收支平衡，管理相对严格，去年虽然给予了8000亿发债额度，但只用了约6088亿，这也说明地方发行专项债额度并不一定会全部用完。根据财政部公布的数据，2016、2017年地方政府专项债余额实际额占专项债余额限额的比重分别为85.49%、84.45%。因此，我们假设今年仍然有15%的专项债额度不会使用，那么今年新增专项债净融资规模将达到11873.32亿。今年上半年新增专项债发行进度明显偏慢。1-4月没有发行量，5-6月仅发行13.12亿、421.02亿。进入7月，发行进度有所提速，7月发行规模为1386.63亿。2018年8月14日，财政部发布财库72号文《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，提出：今年地方政府债券各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。文件出台后，8月新增专项债发行量达4517.96亿，净融资近4000亿。截至9月30日，9月新增专项债发行量高达6520.08亿，净融资额6400亿左右，发行进度明显加快。今年1-9月新增专项债发行总量为12858.79亿，已经使用净融资额度11971.12亿，已经接近全年净融资额度，之前假设的15%限额已经超出。考虑到目前基建投资增速持续下滑，且经济基本面下行局面仍在，基建资金来源在“开前门，堵后门”的财政要求下，必然需要依仗专项债，故15%限额突破，我们认为可能性极大。我们预计10月新增专项债净融资在1500亿左右，全年完成1.35万亿，由于8-9月专项债发行进度超过预期，故10月反而发行供给压力小了许多。